外汇平台类型:ECN、STP、NDD、DD/MM(做市商)详解

外汇交易平台类型 in 外汇平台101

本文介绍的内容是选择外汇交易平台前需要了解的。

  • 在线外汇交易平台分主要分为两种:  有处理后台模式,(Dealing Desk,简称DD)和 无处理后台模式,(No Dealing Desk,简称NDD)。
  • 有处理后台模式(DD)的外汇交易平台又叫做市商(Market Maker, 简称MM)。
  • 无处理后台模式(NDD)的外汇交易平台可细分为STP和ECN+STP。

零售外汇做市商(DD-Dealing Desk/MM-Market Maker )

(有处理后台的外汇平台)

  • DD类的外汇平台,又称MM, 即做市商,通常有一个有交易员后台或处理后台(Dealing Desk)用来处理订单,点差固定。外汇做市商是零售外汇市场的主流方式,因为个人交易者的交易规模通常比较小。
  • DD或做市商通过点差来盈利,并在需要的时候与客户持相反的方向交易。做市商,即为客户“做市”,“制造市场”,在一定条件下,交易者想买进的时候,做市商卖出给该交易者,当交易者想卖出的时候,做市商将其买入。交易者看到买入卖出价与银行同业交易市场实际价格是不一样的,为了完成交易者的订单,做市商在需要的时候有机会反向交易以控制价格。因为零售外汇市场的竞争非常激烈,做市商提供的价格,非常接近银行同业市场(Interbank Market)的价格。
  • 外汇零售做市商的存在让广大中小规模的投资者也能参与到外汇交易市场中,对于新手,和小资金的投资者,选择一个做市商是比较合适的(大部分人的交易规模还是比较小)。
  • 例:假设你想从DD类的外汇经纪商那买进一定数量的EUR/USD,为了完成订单,经纪商首先会从其客户的订单中寻找相同的数量卖出EUR/USD的订单, 或将你的订单直接交给流动性提供商)这样做经纪商就降低了风险,因为他们不用采取与你相反的方向交易,可以通过点差赚取利润。不过, 如果没有可以与你的订单匹配的相反方向的订单,他们就要以相反方向与你进行交易。

NDD外汇平台(No Dealing Desk)

(无处理后台模式的外汇交易平台)

  • NDD类的外汇交易平台(没有Dealing Desk), 没有处理后台,个人交易者的交易规模太小,是无法进行银行同业市场的外汇交易,NDD的外汇交易平台起的就是桥梁的作用,将二者直接联接起来,让个人交易者也有机会交易。NDD类的外汇经纪商,可以通过收取佣金或者让佣金免费但进一步提高点差来保持盈利。
  • NDD类的外汇交易平台分为两类, 一类是STP,另一类是ECN+STP

外交交易平台类型解释图

STP外汇平台

  • 即Straight Through Processing,直通式处理。STP类的外汇平台,没有处理后台(dealing desk),客户的订单被直接发送至其流动性提供商(银行或其他经纪商),这些流动性提供商,能够在直接在银行同业市场中进行交易。
  • 不同的STP外汇平台有不同数量流动性提供商。每个流动性提供商报出的买入/卖出价是不同的。交易商会从中选择出最佳价格。

相关文章: 1 STP外汇交易平台详解 2 DMA外汇平台详解以及STP+DMA与STP、ECN平台的区别

ECN外汇平台

  • 即Electronic Communications Network,电子通讯网络, ECN外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易,换句话说,客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场,在这市场里,各参与者(银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等)通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中,相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。
  • ECN交易平台会在一个数据窗口里展示市场深度DOM(Depth Of Market),市场深度可以让客户看到哪里其他参与者的买进或卖出订单,哪里有流动性 以及自已的订单大小。

盈利模式:

  • 外汇做市商既通过点差盈利,在交易者亏损的时候,也会盈利,因为做市商可以对冲,以相反的方向交易。
  • STP平台通过点差盈利(点差略微加点)STP平台做为中间人将所有交易者的订单发送至流动性提供商(银行等),同时,银行同业市场上的银行将买卖价差(点差)等信息发送至STP经纪商,大部分银行是做市商,提供的点差是固定的。STP平台通过从流动性提供商那获得的点差上略微加点。比如,在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加上一点或半点(或其他值)的点差,或在所提供的最高买价上减一点或半点。
  • DD+NDD:很多 STP平台用的是混合的STP模式。STP经纪商都会与其流动性提供商签订合同,其中规定了流动性提供商所能接受的最小交易规模。 通常小交易额订单(比如0.1手)不被其流动性提供商接受。这种情况下他们采取Dealing Desk处理后台的模式,即零售外汇中的做市商,成为交易者的反方(counter-party)。对规模大一些的订单, STP平台将订单直接发送到流动性提供商。
  • ECN交易平台上的点差都是浮动的。ECN经纪商不通过点差盈利,唯一的盈利方式收取佣金。

总结

  • ECN 最透明,经纪商只通过佣金盈利,不通过点差。ECN经纪商希望交易者能盈利,这样自已才能赚到佣金。
  • STP经纪商通过在流动性提供商提供的点差上略微加点来盈利,打个比喻,如果说这里的流动性提供商是批发商,那外汇经纪商就是零售商,如果只按批发商的原价格出售产品,那么零售商就可以破产了,所以这里的加点是可以理解的。
  • 做市商在需要的时候与交易者对冲,通过点差盈利。做市商将客户分类处理, 亏损的客户一类,盈利的客户为一类,对于亏损的交易,与其以相反方向交易,变成利润,对于盈利的交易发送至银行同业市场处理。(过多盈利的交易者会増加外汇做市商的运营风险,但通常情况下,他们不需要为此担心)
  • 没有处理后台(dealing desk)的外汇交易平台,因为NDD交易平台,更透明,订单执行更快,而且匿名,没有处理后台(dealing desk)来观察和处理交易者的交易,所有订单立即被匿名执行。
  • ECN类的外汇交易平台更接近银行同业市场层次的交易,STP 其次,DD/MM排最后,不同类型的投资以及交易规模适合用不同类型的交易平台进行交易。如果投入资金小,基本上都是做市商模式。
  • 一般来说,喜欢日间交易或剥头皮的短线交易者,应选点差小的,因为这样的交易者交易次数频繁。对于中长线交易者,点差大小相比不像短线或超短线那样重要。

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