积极参与市场 在市场中求发展(锦州市商业银行)

本文地址:积极参与市场  在市场中求发展(锦州市商业银行)

锦州市商业银行国际业务部外汇交易员  2008.4

2008年2月26日,中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选, 锦州市商业银行荣获最佳进步奖。面对在进入市场初期所遇到的困难,该行创新交易手段、拓展经营思路,逐渐摸索出一套行之有 效的发展模式。

锦州市商业银行的前身为锦州市城市信用联社, 1998 年更名为锦州市商业银行。成立以来,锦 州市商业银行经历了从无到有、从小到大、从弱到强 的发展历程。截至 2007 年 12 月 31 日,锦州市商业银 行在锦州和抚顺共拥有营业网点 99 个,总资产 279 亿 元人民币,资本充足率为 11.69%、核心资本充足率为 8.69%、净资产收益率 19.44%,包括存款、贷款在内 的各项经营指标均位列全市首列,正有计划地实施上 市进程。

锦州市商业银行于 2005 年 8 月成为中国外汇交易中心会员,获准在银行间外汇市场开展结售汇交易, 并于 2007 年 6 月份获得了外币对交易资格。开业以来 锦州商行的国际业务发展迅速,同时也通过外汇交易 中心的平台积极参与银行间外汇交易, 2007 年外汇交 易量突破 14 亿美元,走出了一条依托外汇交易中心平 台,创新交易手段,拓展经营思路的发展之路。

一、业务发展经验

回顾这两年在外汇交易市场上的经历,锦州商行 作为一家规模不大的城市商业银行,在进入市场初期 和其他中小会员银行一样面临着许多的困难:

一是缺乏经验,难以准确地把握汇率走势,在美 元持续贬值的过程中,受制于结售汇头寸必须保持正 头寸的规定,难以规避外币资本金的汇率损失。

二是市场资信不够,交易过程中被动地接受价格 及接受严格的清算规则。由于缺乏相应的资信评级, 在进入市场的初期难以在询价市场上获得做市商的双 边授信,交易对手行有限,导致了在交易环节,难以 拿到市场的最优价格,增加了外汇交易的成本;在结 算环节,受制于交易对手行的风控政策,往往被要求 提前将清算资金入账,提高了资金的成本和资金管理 的难度。

三是缺少外币融资平台可供操作的交易工具,随 着经营规模的扩大,在外币资金需求逐步增加后,难 以从外币拆借市场上进行融资,从而被动地用人民币 在市场上购买,由于该部分头寸难以及时在市场上平 盘,在缺少外汇衍生品的情况下,不得不被动地承受 持有头寸带来的汇率风险。

面对现实中存在的问题,一方面,行领导提出了 积极参与、积极创新、争取做大做强的发展思路,对 外汇交易人员提出了:满足外币资金的需求,规避外 汇头寸的风险,减少外汇资本金汇率损失,积极创新 满足客户需求,努力实现外汇交易收益的工作目标; 另一方面部门制定了完善的业务管理办法、严格的风险控制制度、科学的绩效考核办法。在此基础上,外 汇交易人员加强理论学习,持续地关注国际市场汇率 和人民币走势,通过不断积累市场操作经验,逐渐摸 索出一套有效的操作方法:

(一)注重维护交易对手行关系,推动交易和拆借业 务的开展

稳定的交易对手行关系是在市场上开展业务的基 础和前提,2007 年以来锦州商行外汇交易人员开始有 针对性地在市场上建立交易对手行关系网络,通过努 力构建与包括做市商及会员银行在内的良好的同业关 系,锦州商行逐渐争取到一些做市商银行的交易授信 额度,并开发了与之相适应的清算流程,使市场交易 和清算效率大大提高。同时在交易对手行的数量逐渐 增加后,从 2007 年下半年开始,锦州商行也开始在市 场上对外报价,接受了有资金业务往来的城商行的询 价,在获取买卖点差收益的同时也促进了业务的开展。

(二)利用外币对交易市场,多元化外汇资本金的构 成,减少美元贬值带来的损失

针对 2007 年国际市场上美元急剧贬值的市场行 情,为尽可能规避外汇资本金的汇率风险,在获得外 币对的交易资格之后,锦州商行制定了多元化的外汇 资本金策略。在满足日常经营的美元资金需求的前提 下,逐步减低美元资金在资本金中的比重。交易员根 据对国际市场汇率趋势的有效把握,一方面在通过外 币对交易对美元进行短期的做空操作;另一方面,将 一部分美元兑换成欧元长期持有,回顾 2007 下半年 的汇率走势,美元兑欧元贬值了 8%,美元兑人民币贬 值了 4%,欧元兑人民币升值 4%,短期和长期的看空 美元操作不但减少了持有美元资本金所带来的汇率损 失,而且还获得了欧元升值所带来的汇率收益。

(三)抓住市场机遇,主动地在市场上进行自营交易

随着人民币兑美元日波动幅度的扩大,特别是在 2007 年下半年,人民币汇率进一步显现出日波动幅度 扩大和双向波动的趋势,在 2007 年 7 月 1 日~ 12 月 31 日期间的 125 个交易日中,银行间询价市场中美元 兑人民币上涨的行情为 52 天,下跌的行情为 73 天, 当日波动幅度在 50 ~ 100 点的交易日为 47 天,波动 幅度在 100 点以上交易日为 43 天,市场行情的波动为 我行在市场上赚取买卖差价提供了机会。基于对人民 币汇率日波动的行情判断,交易员在权限许可的限定 范围内,利用美元兑人民币一天内的波动行情进行一 次或多次的套利操作,选择在适当的价位建仓,当日 内再平掉仓位,承担一定的市场风险后获取了一定的 套利收益。

(四)充分利用现有的市场工具,优化短期外币资金 管理

从降低外币资金的成本、最大化外币资金收益和 规避汇率风险的角度出发,在短期外币资金的管理上, 交易员充分比较外币同业拆借市场和银行间外汇交易 市场中的融资成本和收益,选择最优化的操作策略。 比如在有短期资金需求的时候,交易员会比较在同业 拆借市场上的外币融资利率成本和在银行间外汇交易 市场上采用 T+0或 T+1买进、T+2 卖出的点差成本, 如果拆借市场利率低则通过拆借市场进行融资,反之 则通过银行间外汇交易市场进行融资,实现了降低资 金成本的目的。同样当有短期外币资金盈余的时候, 也会在拆借市场和交易市场中进行最优选择,实现资 金收益最大化的目的。

(五)基于对汇率走势的把握,为客户提供防范汇率 风险的建议

从服务客户的角度出发,交易员经常与客户进行 沟通,向外币资金量较大的的客户提供及时的市场资 讯和最新的汇率预期建议,帮助客户有效地进行外币 资金管理,规避汇率风险,提高资金收益。比如 2007 年下半年,在信用证开证业务中,有一客户开出一笔 300 万美元、3 个月的远期信用证,该客户需存入 30% 的现汇保证金。对于该笔 90 万美元的定期资金,在基 于对美元贬值预期的前提下,我们向客户提出了将美 元换成欧元的建议,征得客户同意后在外币对市场上 进行相应操作,成功地为客户规避了三个月后美元贬 值所带来的汇率损失。

二、市场发展建议

2008 年,国际金融市场上动荡加剧,美元进一步 大幅贬值,国内延续紧缩性的货币政策,市场上外币 资金较去年更为紧张,以上因素加大了金融机构、特 别是中小金融机构外汇业务经营的难度。在这一市场 背景下,锦州商行提出以下几点建议:

(一)逐步放宽对中小金融机构外汇衍生产品的经营 限制

在中国外汇市场发展的过程中,外汇交易中心逐 步推出了外汇远期、掉期等衍生产品,然而受制于金 融衍生产品资格的限制,对于包括城市商业银行在内 的绝大部分中小金融机构而言,仍不能利用上述工具 对自身的汇率风险进行管理,同样也不能为客户提供 相应的避险工具。从实际情况来看,一方面,短期内 中小金融机构很难获得金融衍生品的经营资格;另一 方面,位于二线城市的一些企业由于当地缺少能直接经营金融衍生品的金融机构,同样很难从金融机构那 里获得外汇衍生品来支持自身的汇率风险管理,对于 出口企业来说,以往采用提前押汇方式进行提前结汇 的操作逐渐受制于金融机构贷款规模的限制。如果交 易中心在下一阶段能以设定中小金融机构衍生产品的 交易总量来实现衍生品运营中的风险控制,逐步放开 衍生品的经营限制,将有利于中小金融机构自身汇率 避险能力的提高,并为客户提供有效的避险工具。

(二)促进金融机构之间的双边授信

由于国内缺少专门的信用评定机构,在银行间外 汇交易市场和外币拆借市场中,中小金融机构作为一 个弱势群体,很难获得做市商和一些大型金融机构的 双边授信,一定程度上不利于外汇交易业务和外币资 金拆借业务的开展。如果金融机构之间的授信工作能 更有效合理的开展,就会大大提高上述两个市场的运 行效率。

(三)加快国内外币拆借市场建设

受外债规模和国外资金流入管理加强、人民币汇 率预期等因素的影响,金融机构外汇存款大幅减少, 国内的外币资金较去年更为紧张。由于缺少一个高效 率的同业外币资金拆借平台,市场上各家银行的拆借 利率报价相差很大,透明度低,市场上形成的是一个 单边的卖方市场。对于中小金融机构来说,有资金盈 余的只能以较低的利率拆出,而有资金需求的即使以 高利率也无法从拆借市场上进行融资,只能在外汇交 易市场上用人民币购买;而大的金融机构则获得了能 在拆借市场和交易市场之间进行无风险套利的机会。 由此,建议进一步加快外币拆借电子报价系统的推广, 使之具备和外汇交易平台一样的高效率。相信一个高 效拆借平台的出现,不但能够促进国内外币资金的流 通,而且能通过外币资金市场供求关系的变化有助于 进一步完善人民币汇率形成机制。

2007 年,由于在外汇交易市场上的积极拓展,锦 州商行有幸获得了外汇交易最佳进步奖,荣誉的获得 给了我们继续前进的动力。2008 年市场环境还在发生 新变化,留给我们的仍然是机遇与挑战并存,本着锐 意进取的精神,锦州商行仍然会积极参与市场,在市 场中求发展。

Leave a comment

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注