外汇保证金交易

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外汇保证金交易是目前国内和国外最主流的外汇交易方式,我们通常所说的炒外汇就是指外汇保证金交易。

外汇保证金交易又叫杠杆式外汇买卖、外汇按金交易、外汇虚盘交易等,是指客户只需一笔现金存款或初始保证金(用以维持客户所建立的每笔交易),便可控制一个较保证金大多倍的头寸(该头寸是一定金额的货币交易)。通常这个保证金比例为交易金额的1%(100倍的杠杆)。客户可以全天候24小时对所有主要货币进行交易,并能以极优惠的点差在所有主要货币之间进行交叉汇率交易。

外汇保证金交易是一种利用“杠杆效应”而进行的外汇投资。基本上,你以按金形式买人(或卖出)一种外币,并预期该外币会相对于另一种货币转强(或转弱),最终盈亏将视你就指定的外币合约开仓及平仓时的价差而定。

外汇保证金交易的起源

在20世纪中叶,自由贸易成倍增长。所有国际商贸往来,皆要以一个稳定的货币作贸易的标准。20世纪70年代前,大部分的国际贸易是以英镑作报价,伦敦是当代国际金融枢纽。但随着英国国力日衰,美国日渐强大,美元慢慢取代了英镑的地位。

在没有别的选择下,美元自然而然成了国际商贸往来结算的龙头。

因为各地的文化、经济、政局不同,固定汇率已证明是不可行的。由于自由贸易的日趋强大,商家对汇率影响成本及利润有更深刻的理解。到现在,仍有许多大企业对一切远期外汇的收支都以现价折算,以免日后所得利润抵不上汇率的风险。

数十年来,外贸都是通过银行信用卡的形式进行交易。商人将外汇所得尽数交付银行,进行结算,大众以结汇为唯一的正常操作,不存在任何投机的成分,银行收集了所有外汇的结余进行买卖。在20世纪七八十年代,买卖外汇为银行的专利,市井百姓皆不能进入这种高门坎的买卖。

数十年来,若A银行与B银行订下一个外币交易合约,如A银行买100万美元等值的英镑,交易双方都是要以实物货币进行交收。

比如:

银行A要付银行 B1000000美元。

银行B要付银行 A1000000美元等值的英镑。

而且,美元结算在美国进行;英镑结算在英国进行。由于地域不同,时差不同,暗藏的风险其实相当大。

在20世纪80_90年代,世界金融危险产生,世界各国都有很多小型银行倒闭,银行间立刻发现这实物货币的交收风险甚大。

于是,银行间开始兴起外汇差额交收。由此,催生出外汇保证金交易。

外汇保证金交易为什么这么流行?

外汇保证金交易起源于20世纪80年代的伦敦。发展至今,它已经是目前国际主流的外汇交易工具。为什么它会成为主流的外汇交易工具呢?

外汇保证金交易最吸引投资者的是其“杠杆效应”和“双向交易优势”。“杠杆效应”放大了投资者的投资能量,使得资金有限的投资者也能从事大额交易;双向操作使得投资者可以在货币上升时买人获利(做多头),也可以在货币下跌时卖出获利(做空头),从而不必受到所谓的熊市中无法赚钱的限制。

那么,外汇期货同样具有“杠杆效应”和“双向交易优势”,为什么它没有像外汇保证金交易那么受到投资者的追捧呢?

首先,是外汇保证金交易市场的资金流动性高。外汇保证金交易市场属于即期外汇市场,它每日交易量高达数兆美元,是全世界最大、资本流动性最高的金融市场。而外汇期货市场的规模要比它小得多。

其次,外汇保证金交易可以做到二十四小时无休市,而外汇期货市场的营业时间是有一定限制的。外汇市场是一个二十四小时不问断的市场,美国东部时间的星期日下午五点,外汇交易就从澳大利亚的悉尼开始了,然后七点由日本东京开盘,接着是凌晨两点开始的英国伦敦,最后就是早上八点的美国纽约。对投资人而言,不论何时何地发生任何消息,投资人都可以即时做出反应,投资人也可对进场或出场的时间有弹性的规划。

外汇保证金交易举例

外汇保证金交易是以合约的方式进行交易。外币的合约价值由投资者和开户的银行或外汇交易商议定。

外汇保证金交易的利润或亏损是根据指定货币相对美元(或另一种货币)于开仓后的走势而定。在未平仓前,任何账户内的利润或亏损均属浮动性质,只有当平仓时,利润或亏损才会兑现。换言之,即使你的持仓于今天有浮动利润,亦有可能于明天转变成亏损。利润及亏损额一指定外币的合约价值×(平仓价一开仓价)×合约数目。

假设欧元/美元的现时报价为1.1998/1.2000。若你预期欧元兑美元的汇率上升,并于1.2000买入100000欧元,你需要的初次投资金额为120000美元(即100000欧元×1.2000)。若你选用外汇保证金交易(假设保证金比率为1%),你的最初投资金额只需1200美元(即120000美元×1%),但是你仍然可以进行100000欧元交易(相等于120000美元)。当欧元/美元升至1.2100/1.2102(假设你当日平仓),你于1.2100沽出欧元结算,即100000欧元×1.2100-121000美元。

你的利润相等于两种货币买入卖出的差价,为1000美元(121000美元-120000美元)。假设市场走势与你的预期相反,你的投资亏损也将是1000美元。

以上例子中,我们假设投资者当日就平仓,因此不涉及利息的收支。而非即日交易者往往会持仓等待理想汇率的出现,这样就会涉及利息的收支。你要对所购(或所卖)合约中的卖出货币支付利息,而对买人货币可收取利息。如果你收取的利息大于要支付的利息,就叫息差为正数,表明你可获得息差收益,否则,你还要支付息差。

最后,还要考虑手续费的支出。投资者买卖外汇合约要通过银行、做市商或经纪公司进行。它们是要收取手续费的,通常是按投资者买卖合约的数量,而不是按盈利或亏损的多少,因此,这是一个固定的量。

外汇保证金交易的特征

第一,外汇保证金交易买卖的标的是外汇合约,而不像外汇实盘交易、外汇远期等,买卖的是具体的外币。它所买卖的外汇合约很像外汇期货交易中的外汇合约,但并不像期货合约那样是标准的、统一的合约。它没有到期日,从本质上看,外汇保证金交易所交易的合约都是即期的(只不过这种即期交易没有采用全额交易,而是采用了保证金交易罢了),而外汇期货所交易的合约都是远期的。

第二,外汇保证金交易属于场外交易,它的市场是无形的和不固定的,所有交易都在投资者与金融机构以及金融机构之间进行,没有类似证券交易所这样的专门机构。这就导致了合约的条款、交易的规则都是可以不一样的,甚至可以由投资者向交易商定制个性化的外汇合约。另外,外汇保证金交易的这个特点还导致了外汇保证金交易本质上只是投资者和交易商之间的一个契约,因此是有信用风险的(它不像外汇期货、外汇期权等场内交易,是由交易所承担履约责任)。

第三,在外汇保证金交易中,需要清算隔夜息差。银行、做市商或经纪公司要计算合约所指定两种货币之间的利息差,然后要向客户支付或者从客户保证金中扣除。

投资者要注意的是,只有买高息外币才有利息的收入,卖高息外币不仅没有利息收入,投资者还必须支付利息。由于各国的利息会经常调整,因此,不同时期不同货币的利息支付或收取是不一样的,投资者要以从事外币交易的交易商公布的利息收取标准为依据。

第四,外汇保证金交易的投资方法,既可以在低价先买,待价格升高后再卖出平仓,也可以在高价位先卖,等价格跌落后再买入平仓。外汇的价格总是在波浪中攀升或下跌的。这种既可先买又可先卖的方法,不仅在上升的行情中获利,也可以在下跌的形势下赚钱。投资者若能灵活运用这一方法,无论升市还是跌市都可以左右逢源。

外汇保证金交易的规则

(1)报价

 外汇保证金交易的买入和卖出价格均由银行或经纪商自行决定,客户决定买卖方向。例如,交易商EUR/USD报价一般显示为1.0052/57,即表示经纪商愿意以1.0052买入欧元,愿意以1.0057卖出欧元。此时,买入和卖出的差价(点差)为5点。对投资者来说,点差越小,交易成本也越小,获利的机会就越大。

外汇保证金交易并非在有组织的交易所买卖,它只是投资者与交易对手(通常是你的交易商)的一份交易合约。当交易商被要求作出报价时,会同时报上买入及卖出价,这被称为双向交易报价。因为这样,你便可选择买入或卖出该货币合约。这种报价方法有助于确保报出的价格是公平的,原因是交易商事先是不知道你发出的是买人还卖出的指示。

(2)保证金

外汇保证金交易必须维持一定比例的保证金,否则当亏损比例达某程度时,金融机构会向客户发出追缴保证金通知,假若不幸触及强制平仓停损价位,将被迫平仓出场。

当你就某外币合约开立仓位时(即买人或沽出该外币合约),你须确保存入占该外币合约价值一个百分率的开仓按金。通常,最低开仓保证金为每种外币合约价值的5%。

维持保证金指须保持某外币合约持仓的有效按金下限。权益净额的主要成分包括任何账户内的浮动利润、浮动亏损、存款、提款及账户内原有的结余。浮动利润或亏损则指一个外币持仓以市价计算未兑现的利润或亏损。通常,维持按金水平是指定外币合约价值的3%。

假设你开立了一个外汇保证金交易的仓位,而其后的汇价变动对该仓位不利,则你的账户权益净额或许会跌至低于维持按金的水平。假如你未能及时填补不足的按金数额,便有可能被强制平仓。在极端的情况下,即当市场非常波动以致汇价大幅震荡时,你或许会损失较开仓按金数额及之后再加入的按金更大的金额。

(3)其他

外汇保证金的合约单位类似期货和证券交易,都是以一个规定的最低固定数目作为单位来进行,也被称之为1手(口)合约。

拓展阅读:1 外汇保证金交易入门 2 外汇保证金交易平台点评

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